天策吧 橡树资本霍华德·马克斯：中国经济仍具备独特的结构性优势

　天策吧　上证报中国证券网讯（记者汪友若）“作为一名在资产管理行业深耕超过55年的从业者，我亲身经历了多次市场周期的起伏。作为坚守价值为本天策吧，风控为首的投资老兵，以及橡树资本的联合创始人，我深感荣幸能够见证并参与上海金融开放历程，并在此分享我的观察与思考。”6月18日，橡树资本联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯（Howard Marks）在2025陆家嘴论坛上说。

　　他表示，当前，在全球经济格局深刻变革的背景下，中国正稳步扩大制度型开放。上海作为领先的国际金融中心，凭借其完善的金融市场体系和长三角产业集群的优势，在金融高水平对外开放中取得了瞩目的成就。

　　而橡树资本在中国的发展是这一开放进程的受益者。霍华德·马克斯表示：“自进入中国市场以来，我们始终深耕这片热土，并与众多头部机构携手合作，共同推动经济转型和产业升级。我们广泛投资于中国股票、公私募债权和不动产等多个领域，目前在大中华地区的投资总额已突破470亿元人民币。”“更值得一提的是，作为上海QDLP项目的先行者天策吧，在面临挑战之际我们仍坚定看好中国市场，已在上海设立五支QDLP基金，获得了市场广泛认可。”

　　尽管全球市场近期面临显著波动，中国经济仍展现出独特的结构性优势，霍华德·马克斯将其概括为“1234”特征。“一”代表一个目标，中国正在逐步转向高质量的增长模式。而定义“高质量增长模式”需要两个转型——绿色转型和数字化转型，即“二”。在这两个转型方面，霍华德·马克斯认为中国已经实现了显著进展。

　　“三”意味着“三策协同”，即货币政策、财政政策和结构性改革政策，在周期波动中进行引导和辅助。至于“四”，从长期来看，霍华德·马克斯认为中国具备四大基本面方面的优势，包括中国拥有受教育程度最高，以及最愿意工作的劳动力之一；中国拥有世界上最庞大的中产阶级市场；中国拥有一流的基础设施；中国的供应链十分全面和齐全。

　　为进一步推动中国金融市场国际化，霍华德·马克斯提出两点建议。第一，深化投资资产的类别开放给外国投资者。境内外资产类别存在差异，业务逻辑不尽相同，如果实现境内外资产业务联动，有利于在华外资企业长期健康发展。

　　第二，优化外资产品准入机制。随着中国对外开放步伐坚定推进，越来越多外资机构落户上海。在当前全球经济一体化大背景下，外资机构将越来越多的海外策略和海外产品引入中国市场。“我们希望能根据市场需求和产品性质来引入这些产品，可以帮助外资机构更好地适应中国市场的需要，还能够创造出更为利好的营商环境，吸引更多的优质外资机构进入中国市场。”霍华德·马克斯表示。

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